HD현대미포 분석 예상보다 빠른 실적 개선

요즘 HD현대미포 분석을 찾아보는 투자자들이 늘고 있는데요. 솔직히 말하면, 이 회사의 실적 개선 속도가 정말 놀랍습니다. 지난주 발표된 1분기 실적을 보니 예상보다 훨씬 빠르게 좋아지고 있더라고요.

1분기 실적으로 본 HD현대미포 분석의 핵심

HD현대미포의 1분기 매출은 1조 1,838억원, 영업이익은 685억원을 기록했어요. 영업이익률이 5.8%에 달했는데, 이게 정말 대단한 거예요. 컨센서스 대비 52.6%나 상회하는 호실적이었거든요.

그니까요, 회사 측에서도 올해 상반기 실적 개선이 크지 않을 것이라고 했었는데… 예상보다 훨씬 빠르게 개선되고 있는 상황입니다. 생산성이 좋아지면서 턴어라운드에 성공한 것 같아요.

구분	1Q24	1Q25	전년동기대비
매출액	1,001억원	1,184억원	18.3% 증가
영업이익	-11억원	685억원	흑자전환
영업이익률	-1.1%	5.8%	6.9%p 개선

현재 매출에 기여하고 있는 선박은 대부분 MR P/C(석유화학제품운반선)입니다. 1분기 기준으로 P/C선 비중이 69%였는데, 하반기로 갈수록 점진적으로 줄어들 예정이에요.

반면에 LPG선 비중은 1분기 14.7%에서 4분기 25%까지 늘어날 것으로 보입니다. 뭐랄까, 수익성이 더 좋은 선박들로 포트폴리오가 바뀌고 있다는 거죠. 특히 LNG 벙커링선이 2026년에 본격 매출 투입되면서 이익률 개선에 큰 기여를 할 것 같습니다.

솔직히 수주 부분은 좀 아쉬워요. 현재까지 누적 수주가 5척, 4.5억 달러로 목표 38억 달러의 11.8% 수준에 머물고 있거든요. 주력 선종인 MR P/C의 전세계 발주가 올해 8척에 그쳐서 전년 147척 대비 소강 상태라는 게 큰 이유입니다.

그런데 LNG 벙커링선 문의가 급증하고 있다는 소식이 들려와요. 연간 10척 이상 수주가 가능할 것 같다고 하니까, 하반기에는 분위기가 바뀔 수 있을 것 같습니다. LNG 벙커링선의 수주 이익률이 10% 이상으로 추정되니까 26년 이후 실적에 좋은 영향을 줄 거예요.

투자의견은 BUY를 유지하면서 목표주가를 224,000원으로 상향했어요. 현재 HD현대미포 주가(010620)와 비교하면 상당한 상승여력이 있다고 봅니다.

실제로 HD현대미포의 실적 개선 속도는 항상 예상보다 빨랐어요. 24년 2분기에도 예상보다 2분기 빠르게 흑자전환했고, 이번에도 마찬가지예요. 중형 조선소의 기민함을 제대로 보여주고 있다고 생각합니다.

2025년 조선업 전망을 보면 LNG선과 컨테이너선의 발주 감소가 예상되지만, 미중 갈등 상황에서 한국 조선사들에게는 오히려 기회가 될 수 있을 것 같아요.

특히 미국 신행정부가 강경한 대중 정책을 천명하고 있어서, 중국산 선박의 관세를 피하기 위한 선주들의 한국행 발주가 증가할 가능성이 높습니다. HD현대미포도 이런 변화의 수혜를 받을 수 있을 거라고 봐요.

그러고 보니 HD현대미포의 멀티플이 현재 대형 조선사에 비해 현저히 낮은 2.3배 수준(2026F기준)에 머물러 있어요. 실적발표 직후에 주가가 15.1% 상승한 것도 그간의 상대적 저평가에 대한 시장의 반응이었던 것 같습니다.

HD현대미포 분석을 종합해보면, 예상보다 빠른 실적 개선이 가장 인상적이에요. 3분기에는 낮은 수익성 선박들이 모두 해소될 예정이라서 하반기 이익 개선폭은 더 가속화될 것으로 판단됩니다.

물론 수주 부분에서는 조금 아쉬운 면이 있지만, LNG 벙커링선이라는 새로운 성장동력이 있고, 친환경 선박 시장의 확대 추세도 긍정적입니다. 여전히 저평가되어 있는 주식이라는 게 제 생각이에요.

※ 이 글은 투자 참고용이며, 투자 결정은 개인의 판단에 따라 이루어져야 합니다. 더 자세한 정보는 네이버 리서치에서 확인하실 수 있습니다.