피에스케이 분석 리포트를 통해 확인한 바에 따르면, 반도체 장비업계 대표 기업인 피에스케이(319660)가 하반기 본격적인 상승 모멘텀을 맞이할 것으로 전망됩니다. 한화투자증권이 6월 20일 발행한 기업분석 리포트에서는 목표주가를 2만 9천원으로 하향 조정했지만, 여전히 매수 의견을 유지하며 저가 매수 구간으로 판단하고 있어요.
삼성전자 1c 공정 투자 본격화로 수혜 기대
솔직히 말하자면, 피에스케이에게 가장 중요한 변수는 바로 삼성전자의 1c 공정 투자 진행 상황입니다. 그간 1c 공정 개발 과정에서 여러 우여곡절이 있었지만, 최근 들어 안정화 신호가 여러 채널을 통해 확인되고 있거든요.
특히 하반기 본격적인 1c 전환 투자가 진행될 것으로 판단되며, P4 Ph1에 대한 투자도 함께 진행될 예상이에요. 한화투자증권에서는 올해 P4 Ph1 투자가 50K/월 내외로 진행될 것으로 보고 있습니다. 이는 피에스케이 같은 반도체 장비 업체에게는 엄청난 기회죠.
| 구분 | 2024 | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|
| 매출액 (억원) | 398 | 422 | 445 |
| 영업이익 (억원) | 84 | 88 | 98 |
| 영업이익률 (%) | 21.1 | 20.8 | 22.0 |
| EPS (원) | 2,732 | 2,600 | 2,860 |
실적 추정치 하향 조정, 그러나 성장 기조 유지
올해 피에스케이의 연간 실적 추정치가 매출액 4,220억원(+6% YoY), 영업이익 879억원(+5% YoY)으로 하향 조정되었어요. 기존 추정치였던 매출액 4,524억원, 영업이익 1,014억원에는 못 미치는 수준이죠.
이런 하향 조정의 주요 원인은 중국 및 북미 고객향 매출 감소 때문입니다. 중국향 매출의 경우 지난해 CXMT의 공격적인 투자 집행으로 약 1,200억원 수준에 달했으나, 올해는 절반 수준인 600억원 정도에 그칠 것으로 예상돼요. 북미 고객향 매출도 지난해 800억원에서 올해 400억원 수준으로 감소할 전망입니다.
그니까요, 수치만 보면 좀 아쉬운 부분이 있지만, 국내 고객사들의 전환 투자 수혜로 실적 성장 기조는 여전히 유지되고 있다는 점이 중요해요.
신규 고객 확보로 추가 성장 동력 확보
피에스케이의 또 다른 성장 포인트는 바로 신규 고객사 확보 가능성이에요. 현재 북미 고객 한 곳, 메모리 고객 한 곳에 대한 PR Strip 평가가 진행 중이며, 하반기 중 마무리될 것으로 판단됩니다.
이르면 4Q25부터 매출 기여가 가능할 것으로 예상되는데, 이는 동사 실적에 있어 추가적인 업사이드 요소로 작용할 거예요. 뭐랄까, 기존 고객사들의 투자 둔화를 신규 고객으로 어느 정도 상쇄할 수 있을 것 같습니다.
특히 피에스케이는 PR Strip 장비 분야에서 글로벌 1위 기업으로, 시장 점유율이 약 46% 수준에 달해요. 삼성전자, SK하이닉스뿐만 아니라 해외 메모리 업체까지 다변화된 고객 기반을 갖추고 있죠.
밸류에이션 매력도 상승
현재 피에스케이 주가는 올해 실적 기준 P/E 7.5배 수준으로 역사적 밸류에이션 밴드 하단에 가까워요. 목표주가는 하향 조정됐지만, 현 주가 수준에서는 충분한 매력도를 보이고 있다고 생각합니다.
한화투자증권에서도 “현 주가는 올해 실적 기준 P/E 7.X 수준으로 역사적 밴드 하단에 가까우며, 하반기 예정된 긍정적 변수들을 고려하면 저가 매수 유효 구간”이라고 평가했어요.
| 항목 | 현재 | 목표 |
|---|---|---|
| 주가 (6/19 기준) | 19,510원 | 29,000원 |
| 상승여력 | – | 48.6% |
| P/E (2025E) | 7.5배 | 11.X배 |
| 투자의견 | – | Buy (유지) |
반도체 업계 전반의 회복세 수혜
피에스케이의 성장 전망을 더욱 밝게 만드는 것은 반도체 업계 전반의 회복세예요. 특히 AI와 HBM(고대역폭메모리) 수요 증가로 메모리 반도체 시장이 본격적인 회복 국면에 들어서고 있거든요.
있잖아요, 피에스케이의 PR Strip 장비는 메모리, 비메모리 구분 없이 모두 사용되는 핵심 장비입니다. 메모리향 매출 비중이 절반 이상이지만, 비메모리향 매출 비중도 약 15% 수준으로 최근 삼성전자의 비메모리 투자 확대에 따른 수혜도 기대되고 있어요.
솔직히 말하면, 지금이 딱 그 타이밍인 것 같아요. 주식을 조용할 때 사라고 하잖아요. 기업의 가치를 보고, 현재 시장의 반응을 보면 지금이 바로 그 시기가 아닐까 생각됩니다.
투자 시 고려사항
물론 투자할 때 주의해야 할 부분들도 있어요. 중국향 매출 의존도가 높았던 만큼, 지정학적 리스크나 중국 메모리 업체들의 투자 변동성은 계속 모니터링해야 할 요소입니다.
또한 반도체 장비 업종 특성상 고객사들의 캐펙스 사이클에 민감하게 반응하기 때문에, 삼성전자나 SK하이닉스의 투자 계획 변경 여부도 지켜봐야 하죠.
그래도 전반적으로는 긍정적인 요소들이 더 많다고 봅니다. 특히 하반기부터 본격화될 것으로 예상되는 국내 메모리 업체들의 전공정 투자와 AI 서버 시장의 강한 D램 수요를 고려하면, 피에스케이의 수혜는 충분히 기대해볼 만해요.
※ 본 분석은 한화투자증권 리서치센터의 2025년 6월 20일자 기업분석 리포트를 바탕으로 작성되었습니다. 투자 결정은 개인의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 투자에는 원금 손실의 위험이 있습니다.
