제이앤티씨 분석 리포트를 살펴보면, 이 회사가 정말 흥미로운 시점에 와 있다는 걸 알 수 있어요. 솔직히 말해서, 작년까지만 해도 실적이 그리 좋지 않았는데 말이죠.
6월 30일 한국거래소 컨퍼런스홀에서 열린 신사업 설명회에서 제이앤티씨는 드디어 그들의 꿈의 신사업인 TGV(Through Glass Via) 유리기판에 대한 구체적인 로드맵을 공개했습니다. 유진투자증권의 분석에 따르면, 이 신사업이 순항 중이라는 평가를 받고 있어요.
제이앤티씨 분석 리포트 핵심 요약
현재 제이앤티씨 주가는 19,190원(6월 27일 기준)으로, 유진투자증권의 목표주가 26,000원 대비 상당한 상승여력이 있는 상황입니다.
사실 제가 이 회사를 처음 봤을 때는 “또 다른 강화유리 회사구나”라고 생각했는데요. 하지만 자세히 들여다보니 생각보다 훨씬 흥미로운 이야기가 숨어있더라구요.
| 항목 | 현재 | 목표 |
| 투자의견 | BUY | 유지 |
| 목표주가 | 26,000원 | 유지 |
| 현재주가 | 19,190원 | – |
| 상승률 | 35.4% | – |
TGV 유리기판, 도대체 뭔가요?
TGV는 Through Glass Via의 줄임말로, 쉽게 말해서 유리 기판에 아주 미세한 구멍을 뚫어서 전기적 연결을 만드는 기술이에요. 이게 왜 중요하냐면, AI 반도체 같은 고성능 칩들이 점점 커지고 복잡해지고 있는데, 기존 플라스틱 기판으론 한계가 있거든요.
유리기판은 플라스틱 대비 열에 강하고, 휘어지지 않으며, 전기 손실도 적다는 큰 장점이 있습니다. 특히 삼성전자도 2028년부터 반도체 유리기판을 도입한다고 발표했을 정도로 업계의 관심이 뜨거운 상황이에요.
제이앤티씨만의 차별화된 기술력
제이앤티씨의 강점은 뭐니뭐니해도 턴키 솔루션이라고 할 수 있어요. 모회사 JNTE의 설비 제작 기술, 관련회사 코네트의 도금 기술, 그리고 자체 강화유리 기술을 모두 결합해서 고객의 요구에 빠르게 대응할 수 있다는 거죠.
현재 시장에서 TGV 유리기판이 개당 200~300만원에 거래되고 있는데, 제이앤티씨는 자체 솔루션을 통해 약 70만원대에 공급이 가능하다고 발표했습니다. 이게 진짜라면 가격 경쟁력에서 엄청난 우위를 점할 수 있겠네요.
글로벌 시장 진출 현황
제이앤티씨는 현재 총 16개 글로벌 기업과 NDA(비공개 계약)를 체결하고 사업을 진행 중이라고 밝혔어요. 지역별로 보면:
- 미국: 2개 기업
- 유럽: 2개 기업
- 동북아권: 4개 기업
- 중화/동남아권: 8개 기업
밸류체인별로는 IDM 업체 3개, OSAT 기업 2개, 유리기판 후공정 업체 8개, 소재 업체 3개와 협력하고 있다고 하니, 꽤 다양한 포트폴리오를 구축하고 있는 것 같아요.
야심찬 매출 목표와 현실성
제이앤티씨가 제시한 중장기 매출 목표를 보면 정말 야심차다는 생각이 들어요:
- 2025년: 200억원
- 2026년: 2,000억원
- 2027년: 6,000억원
- 2028년: 1조원
솔직히 말하면 이런 가파른 성장 목표를 보면 좀 의구심이 들기도 해요. 하지만 반도체 유리기판 시장 자체가 폭발적으로 성장할 것으로 예상되고 있어서, 아예 불가능한 이야기는 아닌 것 같습니다.
2분기 실적 전망과 하반기 기대감
유진투자증권 분석에 따르면, 제이앤티씨의 2분기 실적은 매출액 551억원, 영업손실 88억원으로 전년동기 대비 매출이 15.6% 감소할 것으로 예상됩니다. 여전히 어려운 상황이네요.
하지만 3분기부터는 분위기가 달라질 것 같아요. 스마트폰향 강화유리 고객의 신제품 출시와 함께 차량용 강화유리도 점차 증가하면서, 3분기 매출 1,028억원, 영업이익 126억원으로 흑자전환이 예상됩니다.
특히 4분기에는 신사업인 유리기판과 HDD 사업의 매출이 본격적으로 가시화될 것으로 기대되고 있어요.
밸류에이션은 매력적인가?
현재 제이앤티씨는 2026년 예상실적 기준 PER 6.9배 수준으로 거래되고 있어요. 국내 유사업체 평균 PER 21.9배와 비교하면 상당히 저평가되어 있다고 볼 수 있겠네요.
물론 신사업의 불확실성과 기존 사업의 변동성을 고려하면 이런 할인은 어느 정도 합리적이라고 생각해요. 하지만 신사업이 궤도에 오르기 시작하면 리레이팅 가능성도 충분하다고 봅니다.
투자 시 고려사항
제이앤티씨에 투자를 고려한다면 몇 가지 리스크 요인도 염두에 둬야 할 것 같아요:
긍정적 요인:
- 반도체 유리기판 시장의 폭발적 성장 가능성
- 턴키 솔루션을 통한 차별화된 경쟁력
- 글로벌 16개 기업과의 사업 논의
- 저평가된 밸류에이션
리스크 요인:
- 신사업 상용화 시기의 불확실성
- 기존 강화유리 사업의 변동성
- 야심찬 매출 목표의 달성 가능성
- 중국 의존도가 높은 매출 구조
마무리 생각
제이앤티씨는 분명히 흥미로운 투자 기회를 제공하는 회사라고 생각해요. 특히 반도체 유리기판이라는 차세대 기술에 일찍 진입한 것은 큰 장점이죠.
다만 아직은 신사업의 상용화 초기 단계라서 변동성이 클 수 있다는 점은 염두에 둬야겠어요. 그래도 장기적으로 반도체 시장의 성장과 함께 성장할 수 있는 포지션에 있다고 봅니다.
투자를 고려하신다면 분할매수를 통해 리스크를 분산하시는 게 좋을 것 같아요. 그리고 분기별 실적과 신사업 진행 상황을 꾸준히 모니터링하시는 것도 중요하겠네요.
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※ 본 글은 투자 참고용이며, 투자 결정은 본인의 판단과 책임하에 하시기 바랍니다.
